【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】
文中の将来に関する事項は、当四半期報告書提出日現在において当社グループ(当社及び当社の関係会社)が判断したものであります。
（１）
経営成績の状況
①当第２四半期連結累計期間の概況当第２四半期連結累計期間（2023年４月１日～2023年９月30日）における世界経済は、欧州や中東での地政学リスクを背景としたエネルギーコストの上昇や資材価格の高騰等による世界的なインフレの高止まり懸念に伴う主要各国の中央銀行による金融政策により景気減速の懸念が生じており、依然として先行き不透明な状況が継続しております。このような環境の中、当社グループの主力事業である建機用フィルタ事業においては、中国市場において需要の低迷が継続する一方、主要地域である北米及び日本市場、並びに欧州及びアジア市場において、建機の稼働時間と新車需要は概ね堅調に推移いたしましたが、前年度におけるコロナ禍からの回復需要に伴う増収の影響により、当第２四半期連結累計期間における当社の売上高は減収となりました。利益面では、当該外部環境変化への対応策として、適正価格への価格転嫁の実施により収益性の改善は図られたもののアルミや鋼材等の主要原材料価格やエネルギーコストの高騰、セールスミックスや為替の影響等により減益となりました。当社グループは、既存のガラス繊維を使用したフィルタ製品から、環境負荷低減に貢献するナノファイバーを使用したロングライフのフィルタ製品やフィルタの汚染度や交換頻度を感知するセンサ技術を搭載した高付加価値フィルタ製品の主要得意先への提案を進めており、各建機メーカの新機種への製品供給が開始されております。また、カーボンニュートラルへの取り組みの一環として、バイオマス樹脂を用いたナノファイバーの開発、リサイクル樹脂の不織布を用いたフィルタ製品の開発を推進しております。一方、減益要因となっている原材料価格やエネルギーコストの高騰に対しては、適正価格への更なる価格転嫁を実行するとともに、原価改善の取り組みとして、プロジェクトPAC23の推進に加え、設計開発段階での機能や材料の見直し、生産プロセスの簡素化、部品の共通化、品質管理の更なる強化等を行うことにより製品ライフサイクル全体でのコストの削減に取り組み利益の改善に努めてまいります。更には、サプライチェーンの見直しや生産地移管によるグローバル生産供給体制の構築により、原材料調達の安定化と物流コストの低減を実現することで、外部環境変化やリスクへの適応力の強化を図り、資本効率の更なる改善と収益性の拡大に努めてまいります。エアフィルタ事業においては、主力製品であるビル空調用フィルタの交換需要の回復等により、売上高は増加いたしました。利益面では、価格転嫁の実施や、生産効率の改善並びに経費削減等の効果により、大幅な増益となりました。また、新たにロングライフ、低圧損、高捕集率のナノファイバー製エアフィルタ（製品名:NanoWHELP）の、オフィスビルや商業施設、ホテル、病院、工場等への採用が漸次進展しております。当社製品であるNanoWHELPはその素材の特性により他社製エアフィルタに比し、年間で約30％近いCO2の削減効果と同時に光熱費も大きく低減できる製品であることから、温室効果ガス削減のための有用な手段の一つとして、ビル用空調システム市場を中心に今後大きく成長することが見込まれます。また、当社グループは国内では唯一、エアフィルタ性能規格として最も権威のあるアメリカ暖房冷凍空調機学会（ASHRAE）の定めるエアフィルタの性能等級であるMERV（16の等級に区分され最高性能等級は16）では当社のNanoWHELPはMERV14・15・16の３つの等級を取得しているフィルタメーカであり、この高い競争力と信頼性を生かし、今後、欧米市場をはじめとした、海外市場の開拓にも積極的に取り組んでまいります。今後も当社グループは、総合フィルタメーカとして「環境」「空気」「健康」をテーマに持続可能な社会・経済活動に貢献する企業として社会的責任を果たしてまいります。
以上の結果、当第２四半期連結累計期間の売上高は87億９百万円(前年同四半期比4.5％減)となり、営業利益は４億20百万円(前年同四半期比19.3％減)、経常利益は４億17百万円(前年同四半期比8.9％減)、親会社株主に帰属する四半期純利益は２億26百万円(前年同四半期比16.7％減)となりました。
②連結業績 当第２四半期連結累計期間（自 2023年４月１日 至 2023年９月30日）業績について
（単位：百万円）
前第２四半期
当第２四半期
増減額
増減率
外部売上高
9,123
8,709
△413
△4.5％
営業利益（利益率）
521（5.7％）
420（4.8％）
△100
△19.3％
経常利益（利益率）
458（5.0％）
417（4.8％）
△40
△8.9％
親会社株主に帰属する四半期純利益（利益率）
271（3.0％）
226（2.6％）
△45
△16.7％
売上高については、建機用フィルタ事業において、5.6％の減収、エアフィルタ事業において2.3％の増収となったことから、全体では4.5％の減収となりました。営業利益については、エアフィルタ事業においては大幅な増益となりましたが、建機用フィルタ事業において、価格転嫁の進展により改善傾向にはあるものの、アルミや鋼材を中心とした主要原材料価格の高騰、セールスミックスや為替の影響等により26.2％の減益となったことにより19.3％の減益となりました。経常利益については、営業利益の減少等により8.9％の減益となりました。親会社株主に帰属する四半期純利益については16.7％の減益となりました。
③事業セグメント別の売上高と営業利益
(建機用フィルタ事業）（自 2023年４月１日 至 2023年９月30日）業績について（単位：百万円）
前第２四半期
当第２四半期
増減額
増減率
外部売上高
7,852
7,410
△442
△5.6％
営業利益（利益率）
516（6.6％）
381（5.1％）
△135
△26.2％
売上高については、建機の稼働時間と新車需要は堅調に推移したものの、主要得意先の在庫調整の影響等により、5.6％の減収となりました。営業利益については、主要得意先への価格転嫁実施により収益性は回復傾向にありますが、主要原材料価格やエネルギーコストの高騰、セールスミックスや為替の影響、売上高の減少の影響等により26.2％の減益となりました。
(エアフィルタ事業）（自 2023年４月１日 至 2023年９月30日）業績について（単位：百万円）
前第２四半期
当第２四半期
増減額
増減率
外部売上高
1,270
1,298
28
2.3％
営業利益
（利益率）
4（0.4％）
39（3.0％）
34
730.0％
売上高については、主力製品であるビル空調用フィルタの交換需要の回復等により、2.3％の増収となりました。営業利益については、セールスミックスの影響や価格転嫁実施及び生産効率向上や経費削減効果により大幅な増益となりました。
(２)
財政状態の状況資産、負債及び純資産の状況は、次のとおりであります。
（流動資産） 当第２四半期連結会計期間末における流動資産の残高は、前連結会計年度末比７億73百万円増加（前連結会計年度末比6.0％増）し、136億97百万円となりました。その主な要因は、現金及び預金が10億５百万円増加（前連結会計年度末比24.4％増）した一方で、商品及び製品が２億59百万円減少（前連結会計年度末比10.4％減）したことによるものです。
（固定資産） 当第２四半期連結会計期間末における固定資産の残高は、前連結会計年度末比27百万円減少（前連結会計年度末比0.2％減）し、126億30百万円となりました。その主な要因は、建物及び構築物が１億14百万円減少（前連結会計年度末比2.2％減）、機械装置及び運搬具が66百万円減少（前連結会計年度末比4.9％減）、建設仮勘定が48百万円減少（前連結会計年度末比6.0％減）した一方で、工具、器具及び備品が38百万円増加（前連結会計年度末比13.9％増）、有形固定資産のその他が９百万円増加（前連結会計年度末比2.3％増）、ソフトウエアが40百万円増加（前連結会計年度末比28.7％増）、退職給付に係る資産が７百万円増加（前連結会計年度末比34.9％増）、投資その他の資産のその他が１億５百万円増加（前連結会計年度末比79.6％増）したことによるものです。
（流動負債） 当第２四半期連結会計期間末における流動負債の残高は、前連結会計年度末比５億44百万円増加（前連結会計年度末比16.3％増）し、38億87百万円となりました。その主な要因は、支払手形及び買掛金が１億89百万円増加（前連結会計年度末比13.1％増）、短期借入金が３億20百万円増加（前連結会計年度末比114.3％増）、未払法人税等が48百万円増加（前連結会計年度末比55.2％増）、賞与引当金が42百万円増加（前連結会計年度末比18.0％増）した一方で、役員賞与引当金が48百万円減少（前連結会計年度末比48.1％減）したことによるものです。
（固定負債） 当第２四半期連結会計期間末における固定負債の残高は、前連結会計年度末比１億86百万円減少（前連結会計年度末比14.8％減）し、10億73百万円となりました。その主な要因は、長期借入金が２億１百万円減少（前連結会計年度末比27.9％減）した一方で、退職給付に係る負債が11百万円増加（前連結会計年度末比4.4％増）したことによるものです。
（純資産) 当第２四半期連結会計期間末における純資産の残高は、前連結会計年度末比３億88百万円増加（前連結会計年度末比1.9％増）し、213億66百万円となりました。その主な要因は、資本金が71百万円増加（前連結会計年度末比1.1％増）、資本剰余金が71百万円増加（前連結会計年度末比1.2％増）、利益剰余金が11百万円増加（前連結会計年度末比0.1％増）、為替換算調整勘定が２億33百万円増加（前連結会計年度末比51.7％増）したことによるものです。
（３）キャッシュ・フローの状況当第２四半期連結累計期間における現金及び現金同等物（以下「資金」という）は、前第２四半期連結累計期間末より11億48百万円増加し、50億87百万円となりました。当第２四半期連結累計期間における各キャッシュ・フローの状況とそれらの要因は次のとおりであります。
（営業活動によるキャッシュ・フロー）営業活動の結果得られた資金は、11億92百万円（前年同期は得られた資金は３億44百万円）となりました。その主な内訳は、税金等調整前四半期純利益３億49百万円、減価償却費の計上３億67百万円、棚卸資産の減少４億16百万円があったこと等によるものです。
（投資活動によるキャッシュ・フロー）投資活動の結果使用した資金は、１億27百万円（前年同期は使用した資金は９億13百万円）となりました。その主な内訳は、有形固定資産の取得による支出83百万円、無形固定資産の取得による支出41百万円があったこと等によるものです。
（財務活動によるキャッシュ・フロー）財務活動の結果使用した資金は、１億48百万円（前年同期は得られた資金は７億24百万円）となりました。その主な内訳は、短期借入金による収入３億20百万円があった一方で、配当金の支払２億14百万円、長期借入金の返済による支出２億１百万円があったこと等によるものです。
（４）経営方針、経営環境及び対処すべき課題 １．経営方針当社グループの経営理念は「仕濾過事」（ろかじにつかふる）であります。「仕濾過事」（ろかじにつかふる）には、フィルタビジネスを通じて社会に貢献するという意思が込められており、当社グループは、この不変のDNAを通じ、フィルタビジネスを通じて「環境」、「空気」、「健康」をテーマにESG等の社会的課題解決に取り組み、コーポレート・サステナビリティの強化に努めるとともに、企業価値の最大化を図ってまいります。
２．SDGsへの取り組み昨今、企業に対する社会からの期待や責任は多岐にわたり、企業が果たす役割の重要度はますます高まっています。当社グループは、1956年創業以来、経営理念として「仕濾過事」（ろかじにつかふる）を掲げ、 お客さまやビジネスパートナーに対してはもちろん、国や地域、自然や地球環境に対してもよい関係をつくり、社会的な責任を果たしてまいります。この理念は2015年、国連にて採択された「持続可能な開発目標（SDGs）」の考え方とも合致しております。社会を構成する一員として、企業に対しても大きな期待が寄せられている中、当社グループはサステナビリティの視点を踏まえた経営を促進するため、組織体としてSDGs推進委員会である「YSS （Yamashin Sustainable Solutions）」を取締役社長の諮問機関として設置いたしました。同委員会を通じ、経営理念である「仕濾過事」（ろかじにつかふる）の具現化、技術力を生かした新たな価値創造と、脱炭素、TCFD、再生可能エネルギー、資源循環といった社会課題の解決を通じ社会に貢献してまいります。
３．対処すべき課題① 事業ポートフォリオの拡大建機用フィルタ事業においては、新技術や高付加価値化の実現による製品ラインナップの拡充や中国市場でのシェア拡大に加え、当社が確立したナノファイバーの量産化技術を軸に、主要建機メーカの次世代グローバルスタンダードとして、ナノファイバー製油圧フィルタの開発供給を進めてまいります。また、第２の事業セグメントである、エアフィルタ事業においては、ナノファイバー技術による差別化製品の開発に努め、海外市場も視野に積極的なM&Aを含む当該事業の拡大を迅速に進めてまいります。更には、第３の事業ポートフォリオとして、様々な産業資材としての活用を踏まえた新たな事業の確立により、当社グループ全体の企業価値の向上を図ってまいります。
② 収益性の改善当社グループは、グループ全体の収益管理体制の強化を図ることを企図した、取締役社長の諮問機関である原価企画委員会を設置しております。同委員会では、既存製品の実績数値のモニタリングによる収益性の管理及び原価低減活動の推進や、新製品開発段階から顧客が求める品質や機能を最小限のコストで実現する原価企画、VA「Value Analysis」、VE「Value Engineering」活動を行っております。同委員会での活動を通じ、より一層の収益基盤の強化を図るとともに、顧客に対する圧倒的な競争力の確保に努めてまいります。また、利益創出体制の確立を企図した全社的プロジェクトである「Project PAC 23」を立ち上げ、販売、生産、開発及び物流拠点の最適化を図り、グローバルサプライチェーンを強化し、主要市場における品質管理・保証体制を踏まえた製品供給機能、生産機能及び開発機能の適切な連携体制を整備することで継続した収益性の改善を図ってまいります。
③ 人材の育成強化当社グループは、日本・欧米・アジア地域に販売会社、アジア地域に生産会社及び開発会社を子会社として擁し、グローバルに事業展開しておりますが、今後は、海外M&Aも踏まえた事業展開も想定されることから、より一層海外拠点の重要性が増すと考えております。このため、当社グループでは、日本国内のみならず海外拠点を含めたグループ全体の経営管理体制を担う有用な人材を育成・確保すべく、ダイバーシティ（人材の多様性）を踏まえた人材採用育成プログラムを新たに策定し、次世代の人材力強化に取り組んでまいります。
④ ガバナンスの更なる充実当社グループは、コーポレート・ガバナンス及びビジネスに関する事項等について幅広く議論し、コーポレート・ガバナンスの継続的な充実を図ることを目的とした取締役会の諮問機関として、ガバナンス委員会を設置しております。同委員会は、取締役会の経営の監督機能の実効性の評価、課題に対する取締役会への助言、改善提案、報告、執行役員への通知といった活動を行っております。同委員会は透明性及び客観性を確保するため、独立社外取締役で構成されております。また、グループ会社が行う業務執行に関するリスクの監視・牽制機能（モニタリング）、内部監査で実施される評価業務の支援を目的とした社内委員会として、取締役社長の諮問機関である業務監理委員会を設置しております。このように、ガバナンス委員会及び業務監理委員会の活動を通じ、より一層牽制機能の強化等による業務執行の適切な監督を行うことで経営の透明性と質の向上を図り、アカウンタビリティ（説明責任）をより明確に果たし、コーポレート・ガバナンスの強化に努めてまいります。
（５）経営方針、経営戦略等当第２四半期連結累計期間において、当社グループが定めている経営方針、経営戦略等については、（４）経営方針、経営環境及び対処すべき課題に記載のとおりであり、重要な変更はありません。
（６）事業上及び財務上の対処すべき課題当第２四半期連結累計期間において、当社グループが対処すべき課題については、（４）経営方針、経営環境及び対処すべき課題に記載のとおりであり、重要な変更はありません。
（７）研究開発活動当第２四半期連結累計期間における研究開発費の総額は２億９百万円であります。なお、当第２四半期連結累計期間において、当社グループの研究開発活動の状況に重要な変更はありません。